투자 고전은 하나같이 상식적인 이야기를 한다. 그 상식을 체화할 수 있느냐와는 별개로.
“경쟁업체는 아직 하지 않지만 당신 회사는 하고 있는 게 무엇입니까?”
이 책에서 뽑은 한 문장
어떤 경우든 제품을 경쟁업체로부터 보호해 주는 기본적인 원천은 특허권이 아니라 끊임없이 기술력에서 앞서나가는 것이다. 신중한 투자자라면 적어도 특허권이라는 보호막을 너무 중시해서는 안 된다.
필립 피셔의 성장주 투자에는 특허/라이선스 같은 해자보다, 끊임없이 앞서 나갈 수 있는 기술력 확보 여부가 더 중요하다.
주식시장에 영향을 미치는 최소한 다섯 가지의 강력한 힘.
1. 경기 사이클
2. 금리의 흐름
3. 투자 및 민간 기업에 대한 정부 정책 방향
4. 인플레이션의 장기 추세
5. 기존 산업에 영향을 줄 수 있는 새로운 발명과 기술
이 중에서도 피셔는 다섯 번째 항목인 새로운 기술이 가장 중요하다 했고, 지금은 이게 더욱 더 중요해지지 않았나. 혹은, 이미 피셔가 책을 쓴 시기부터 지금까지 약 100년간, 새로운 기술은 항상 가장 중요한 요인 아니었나 싶기도. 시간이 흐르니 상대적으로 몇십 년 전 기술이 올드해 보일뿐. 당시 파급력은 지금 신기술 못지 않았을지도.
충분한 분산 투자를 통해 실수가 치명적인 것이 되지 않도록 하는 게 중요하다. 그러나 이보다 더 중요한 것은 수 많은 종목이 아니라 최고의 주식에 전력을 기울여야 한다는 점이다. 주식 투자에서는 수많은 종목에서 조금씩 이익을 얻은 것을 모두 합쳐도 뛰어난 몇 종목에서 거둔 투자 수익에 훨씬 못 미친다는 사실을 명심해야 한다.
치명적인 위험을 피하기 위한 분산이 아니라, 분산 그 자체를 위한 면피용 분산이라면 문제다. 진지하게 극단적으로 분산하려면 전 세계 ETF를 사면 되잖아.
어떤 주식을 살 것인가: 투자 대상 기업을 찾는 15가지 포인트
1. 적어도 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 충분한 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 갖고 있는가?
2. 최고 경영진은 현재의 매력적인 성장 잠재력을 가진 제품 생산라인이 더 이상 확대되기 어려워졌을 때에도 회사의 전체 매출액을 추가로 늘릴 수 있는 신제품이나 신기술을 개발하고자 하는 결의를 갖고 있는가?
3. 기업의 연구개발 노력은 회사 규모를 감안할 때 얼마나 생산적인가?
4. 평균 수준 이상의 영업 조직을 가지고 있는가?
5. 영업이익률은 충분히 거두고 있는가?
6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가?
7. 돋보이는 노사 관계를 갖고 있는가?
8. 임원들 간에 훌륭한 관계가 유지되고 있는가?
9. 두터운 기업 경영진을 갖고 있는가?
10. 원가 분석과 회계 관리 능력은 얼마나 우수한가?
11. 해당 업종에서 아주 특별한 의미를 지니는 별도의 사업 부분을 갖고 있으며, 이는 경쟁업체에 비해 얼마나 뛰어난 기업인가를 알려주는 중요한 단서를 제공하는가?
12. 이익을 바라보는 시각이 단기적인가 아니면 장기적인가?
13. 성장에 필요한 자금 조달을 위해 가까운 장래에 증자를 할 계획이 있으며, 이로 인해 현재의 주주가 누리는 이익이 상당 부분 희석될 가능성은 없는가?
14. 경영진은 모든 것이 순조로울 때는 투자자들과 자유롭게 대화하지만 문제가 발생하거나 실망스러운 일이 벌어졌을 때는 “입을 꾹 다물어버리지” 않는가?
15. 의문의 여지가 없을 정도로 진실한 최고 경영진을 갖고 있는가?
책에서는 불필요하게 긴 문장으로 직역한 것 같은데, 아래와 같이 체크리스트 형태로 변용해 봤다.
1. 매출 잠재력
2. 경영진의 신제품 개발 결의
3. 연구개발 노력
4. 뛰어난 영업 조직
5. 영업이익률
6. 영업이익률 개선 가능성
7. 양호한 노사 관계
8. 임원들 간 훌륭한 관계
9. 두터운 기업 경영진
10. 원가 분석과 회계 관리 능력
11. 동종업계 내 차별화된 사업 부분 확보
12. 장기적 시각
13. 증자 통한 주주이익 희석 가능성
14. 이슈 발생 시에도 경영진의 IR 의지 유지
15. 최고 경영진의 진실/진정성
위대한 기업에 투자하라 · 저자 필립 피셔 · 출판 굿모닝북스 · 발매 2005.06.10.
